日月如梭，答案解答落实

双“千亿级”船舶巨头合并再迎新进展。

2025年1月7日晚间，中国船舶工业股份有限公司（600150.SH，以下简称“中国船舶”）、中国船舶重工股份有限公司（601989.SH，以下简称“中国重工”）同时发布公告称，近日，国资委出具了有关批复意见，原则同意中国船舶换股吸收合并中国重工的总体方案。

两船合并消息公布以来引发广泛关注。有船企相关人士向《中国经营报》记者表示，中国船舶推进的重大资产重组，对船舶行业高质量发展、规范同业竞争、提升上市公司经营质量有很好的示范作用。

“在‘两船’合并背景下，民营企业一方面要坚持走特色发展的道路，在细分领域做精做新；另一方面，可以推动混合所有制，引入国有战略投资，增强自身实力，利用自身特色主动走出去，参与海外市场的竞争。”上述人士认为，央企船舶巨头合并，对民营船企差异化发展也将起到一定促进作用。

批复同意

2024年9月，两船合并消息正式公布。彼时，两家企业筹划由中国船舶通过向中国重工全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并中国重工，相关交易构成关联交易，预计构成重大资产重组，但不会导致相关公司实际控制人变更。

此后不久，相关交易预案正式披露。

根据交易预案，中国船舶通过向中国重工全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并中国重工，完成后中国重工将终止上市并注销法人资格，中国船舶成为存续公司。此次换股合并中，中国重工的股票交易均价确定为5.05元/股，每1股中国重工股票可换得0.1335股中国船舶股票。根据中国重工的总股本测算，相应交易总价将超1100亿元。

日前，中国船舶与中国重工同时宣布，国资委近日出具了有关批复意见，原则同意本次交易的总体方案。

“自本次交易预案披露以来，公司及相关各方积极稳步推进相关尽职调查、审计、估值等各项工作。”中国船舶表示，公司将在相关尽职调查、审计、估值等相关工作完成后，再次召开董事会审议本次交易的相关事项，并由董事会提请股东大会审议上述议案及其他与本次交易相关的议案。

不过，中国船舶也在公告中提示称，本次交易尚需履行必要的内部决策程序，并需经有权监管机构批准后方可正式实施，能否实施尚存在较大不确定性。

行业高质量发展

根据披露信息，相应交易是为进一步聚焦国家重大战略和兴装强军主责主业、加快船舶总装业务高质量发展、规范同业竞争、提升上市公司经营质量。

其中规范同业竞争主要涉及船舶总装业务。2019年，中船工业集团和中船重工集团联合重组，新设立中国船舶集团。中国船舶、中国重工均为中国船舶集团控制的下属上市公司，在船舶制造、维修领域业务重合度较高，构成同业竞争。

“通过本次交易，中国船舶、中国重工下属船舶制造、船舶维修业务统一整合并入中国船舶，有利于规范同业竞争，维护上市公司及中小股东利益。”中国船舶在交易预案中指出，此次交易主要目的是整合主要船舶总装业务，规范同业竞争。

此外，相关交易完成后，通过核心资产及业务的专业化整合以及技术、人员、生产能力、客户、品牌、供应链等核心资源协调，充分发挥合并双方协同效应、实现优势互补，聚焦价值创造、提高经营效益、提升品牌溢价，有效提升存续公司核心功能、核心竞争力。

相关交易预案指出，存续公司将紧抓船舶制造行业转型升级和景气度提升机遇，打造建设具有国际竞争力的世界一流船舶制造企业。同时推动军工核心企业高质量发展，为建设世界一流海军提供高质量保障。

“近年来，国际运输价格高昂，国际船舶价格高企，目前船舶行业处于上升周期，有些船厂订单已经排到了2029年。”上述船企相关人士表示，船舶行业是一个高资本投入、高劳动力投资、高技术投入的行业，且周期性特征明显，行业门槛较高。

无论是引领行业高质量发展，还是应对周期性风险，上述人士认为，此次两船合并都将起到重要示范作用。同时在巨头企业带动下，民营企业也可通过深耕行业细分领域、推动混合所有制改革等实现差异化发展。