生肖解读“没法高飞，不是跪低。休养生息非脚跛”，权威揭晓落实
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生肖解读“没法高飞，不是跪低。休养生息非脚跛”，词语解答解读落实
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北京市（东城区、西城区、崇文区、宣武区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区）
上海市（浦东新区、徐汇区、黄浦区、杨浦区、虹口区、闵行区、长宁区、普陀区、宝山区、静安区、松江区、嘉定区、金山区、青浦区、奉贤区）
成都市（锦江区，青羊区，金牛区，武侯区，成华区，龙泉驿区，青白江区，新都区，温江区，双流区，郫都区）
长沙市（芙蓉区，天心区，岳麓区，开福区，雨花区，望城区）
昆明市（五华区，盘龙区，官渡区，西山区，东川区，呈贡区，晋宁区，富民区）
广州市（荔湾区、越秀区、海珠区、天河区、白云区、黄埔区）
深圳市（罗湖区、福田区、南山区、宝安区、龙岗区、盐田区）
杭州市（上城区、下城区、江干区、拱野区、西湖区、滨江区、余杭区）
武汉市（江岸区、江汉区、硚口区、汉阳区、武昌区、青山区、洪山区、江夏区、沌口区、蔡甸区、东西湖区、经济开发区、东湖高新区、）
西安市（新城区、碑林区、莲湖区、灞桥区、未央区、雁塔区）
苏州市（虎丘区、吴中区、相城区、姑苏区、吴江区）
南京市（玄武区、白下区、秦淮区、建邺区、下关区、浦口区、栖霞区、雨花台区、江宁区、）
宁波市（海曙区、江东区、江北区、北仑区、镇海区）
天津市（和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、塘沽区、汉沽区、大港区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区）
无锡市（梁溪区、滨湖区、惠山区、新吴区、锡山区）
合肥市（蜀山区、包河区、庐阳区、瑶海区、政务区、经济技术开发区、高新区、滨湖新区、新站区）
福州市（鼓楼区、台江区、仓山区、马尾区、晋安区、长乐区）
南宁市（兴宁区、青秀区、西乡塘区、江南区、良庆区）
太原市（小店区、迎泽区、杏花岭区、尖草坪区、万柏林区、晋源区）
南昌市（东湖区、西湖区、青云谱区、湾里区、青山湖区、新建区）
兰州市（城关区、七里河区、西固区、安宁区、红古区）
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【报告导读】
1.2024前三季度内需承压，出口延续稳增。
2.2025年投资策略展望。
3.优选赛道，聚焦龙头。
2024前三季度内需承压，出口延续稳增：2024年1-10月，受到宏观环境波动，消费者信心下降等因素影响，国内服装零售消费动力有所放缓。2024下半年国家出台多项政策刺激内需，期待2025年在国家政策传导下终端消费不断改善。出口方面，2024年订单修复，国内龙头纺织制造企业订单修复弹性较大。2025年重点关注消费政策落地品牌内销改善和优质纺织制造龙头企业。
2025年投资策略展望。全年聚焦内需改善，纺织制造关注国际化产能布局优质龙头。2024下半年以来，国家出台多项经济刺激政策提振内需，中央经济工作会议也明确指明要大力提振消费，全方位扩大国内需求，推动中低收入群体增收减负，提升消费能力。25年政策的后续效应有望逐步体现，品牌服饰预计会迎来拐点。上游纺织制造在加征关税预期下，关注拥有国际化产能布局完善的龙头企业。
优选赛道，聚焦龙头。中高端男装：男装是弱时尚、强场景属性，客户粘性和购买频次相对稳定，且行业结构不断优化，龙头份额逐年提升。时尚商务男装渗透率不断提升，龙头核心优势突出，业绩有望在25年实现稳定修复。家纺：预计商品房销售2025年企稳，对家纺用品销售产生的负面影响会逐步减弱，2025年婚庆场景回补利好婚庆类产品动销改善。此外家纺补贴政策落地持续提供实质性的经济激励，随着补贴政策的消费者推广力度逐步扩大，相关家纺品牌产品需求有望得到提振。体育服饰：国内体育产业政策支持力度较大，户外运动兴起，带动更多户外场景需求，体育产品将迎来差异化、专业化竞争阶段，拥有核心技术产品和渠道精细化布局运营的国产龙头会将会体现出增长潜力。纺织制造：如美国对中国加征关税政策落地，利好拥有规模化海外产能的纺织服企。海外大牌库存结构仍保持健康，对上游新订单需求稳健，我们预计出口龙头企业凭借规模体量、产能结构、大客户等优势实现可持续稳健增长。
风险提示
国内消费不及预期的风险；海外消费需求放缓的风险；原材料价格波动的风险；国际贸易政策不确定的风险。
如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！
本文摘自：中国银河证券2024年12月31日发布的研究报告《【银河纺服】行业深度_纺织服饰_关注品牌复苏，聚焦细分赛道》
分析师：郝帅
评级体系：
评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。
行业评级
推荐：相对基准指数涨幅10%以上。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
公司评级
推荐：相对基准指数涨幅20%以上。
谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。