十二生有有玄机,三六相关识其时，词语解释落实
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北京市（东城区、西城区、崇文区、宣武区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区）
上海市（浦东新区、徐汇区、黄浦区、杨浦区、虹口区、闵行区、长宁区、普陀区、宝山区、静安区、松江区、嘉定区、金山区、青浦区、奉贤区）
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深圳市（罗湖区、福田区、南山区、宝安区、龙岗区、盐田区）
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武汉市（江岸区、江汉区、硚口区、汉阳区、武昌区、青山区、洪山区、江夏区、沌口区、蔡甸区、东西湖区、经济开发区、东湖高新区、）
西安市（新城区、碑林区、莲湖区、灞桥区、未央区、雁塔区）
苏州市（虎丘区、吴中区、相城区、姑苏区、吴江区）
南京市（玄武区、白下区、秦淮区、建邺区、下关区、浦口区、栖霞区、雨花台区、江宁区、）
宁波市（海曙区、江东区、江北区、北仑区、镇海区）
天津市（和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、塘沽区、汉沽区、大港区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区）
无锡市（梁溪区、滨湖区、惠山区、新吴区、锡山区）
合肥市（蜀山区、包河区、庐阳区、瑶海区、政务区、经济技术开发区、高新区、滨湖新区、新站区）
福州市（鼓楼区、台江区、仓山区、马尾区、晋安区、长乐区）
南宁市（兴宁区、青秀区、西乡塘区、江南区、良庆区）
太原市（小店区、迎泽区、杏花岭区、尖草坪区、万柏林区、晋源区）
南昌市（东湖区、西湖区、青云谱区、湾里区、青山湖区、新建区）
兰州市（城关区、七里河区、西固区、安宁区、红古区）
天津鸣阳取得装配式建筑构件专利，有效降低工作人员劳作强度
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文｜竺劲 曹恒宇
12月我国建筑业PMI录得53.2%，较11月提升3.5个百分点，重回枯荣线以上，细分项中业务活动预期和新订单指数分别较上月增加1.5/7.9个百分点，年末季节性订单高峰和财政资金支持提升行业增长预期，我们预计这一趋势将延续跨年。本周中央部委在逆周期政策上表述积极，发改委表示25年将增加超长期国债发行规模，拓展“两重”建设支持范围，央行也在四季度例会强调加大逆周期调节力度，行业景气度有望维持高位。
行情回顾：本周中信建筑指数下跌7.7%，沪深300下跌5.2%，板块跑输大盘2.5个百分点。建筑子板块中，房建建设表现最好，跑输大盘1.0个百分点。本周涨幅前三公司为ST花王（+21.6%）、百利科技（+21.2%）和上海港湾（+7.7%）。
融资情况：1）专项债：本周地方政府专项债融资总额0亿元，到期地方政府专项债17亿元，专项债融资净额-17亿元。其中，2024年内累计新增专项债发行总额40032亿元，2024年发行进度102.6%。2）城投债：本周城投债融资总额375亿元，融资净额-85亿元，较上周上升64亿元。3）土地出让金：本周百城土地成交金额1300亿元，2024年累计同比下降21%。
行业要闻：1）工信部：人工智能标准化技术委员会成立；引导金融机构、产业投资基金为符合条件的“5G+工业互联网”、5G工厂项目提供金融支持；（财联社）2）央行：召开四季度例会，指出要实施适度宽松的货币政策，加强逆周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加大货币财政政策协同配合，保持经济稳定增长和物价总体稳定；（财联社）3）工信部：加快信息基础设施适度超前发展。（财联社）4）国常会：提出加快推进城镇老旧小区、街区、厂区和城中村等改造，加强城市基础设施建设改造，完善城市功能。（财联社）
行业观点：近期低空经济等新质基建利好频出，专项债管理机制优化引导政府投资力度增加；专项债实施负面清单管理和提升用作资本金比例后财政支持力度和范围也扩大，建筑业PMI在12月回升且有望延续；积极外交成果不断显现，中企出海潮提升企业盈利能力和竞争能力。
1、施工进度受资金到位情况、自然条件等影响较大，有可能出现延误进而影响收入确认；海外工程建设进度还受当地政治、安全环境影响。
2、房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响。房地产对建筑企业的影响主要体现在：1）当前土地市场低迷，地方政府土地出让收入较大幅度下滑，对基建资金来源造成不利影响；2）房地产市场持续低迷，商品房销售、开工较大幅度下滑，影响了房建企业的新增订单，而竣工面积下行，影响了装饰装修企业的订单，相关建筑子板块企业业务发展受不利影响；3）房地产企业的暴雷，对存在房地产企业应收款、房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力。
3、新能源业务拓展可能不及预期。部分传统建筑企业布局新能源咨询、工程、运营等新领域，但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力，可能存在拓展失败的风险。
竺劲：地产、周期及中小盘研究组组长，房地产和建筑行业首席分析师，北京大学国家发展研究院金融学硕士，专注于房地产、物业管理等行业研究，13年证券从业经验。连续三年（2018-2020）荣获最佳行业金牛分析师奖（房地产行业），获得2020年新财富最佳分析师（房地产行业）入围奖，2020年机构投资者·财新资本市场分析师成就奖（房地产行业）大陆区入围奖，2020年卖方分析师水晶球奖（房地产行业）第5名。
曹恒宇：建筑行业分析师。
证券研究报告名称：《建筑行业周报（12.28-1.3）：年末建筑业PMI回升，政策表述积极》
对外发布时间：2025年1月5日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
竺劲 SAC 编号:S1440519120002
SFC 编号:BPU491
曹恒宇 SAC 编号:S1440524080006