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美联储12月降息稳了？

当地时间12月11日，美国11月消费者价格指数（CPI）数据揭晓，同比增长2.7%，环比增长0.3%，均符合预期。

在数据发布后，交易员们增加了对美联储12月份降息的押注。芝商所FedWatch工具显示，美联储12月降息概率大幅升至97.9%，一日前该概率为88.9%。

金融市场方面，数据发布时美股还未开盘，但三大股指期货均出现短线拉升。随后，美股三大指数均高开，纳指和标普500指数持续扩大涨幅。截至发稿，道指涨0.11%，纳指涨1.15%，标普500指数涨0.65%。

美国11月CPI同比增长2.7%

当地时间12月11日，美国劳工统计局发布的数据显示，11月CPI同比上涨2.7%，与市场预期一致，略高于10月的2.6%。环比方面，11月CPI上涨0.3%，同样符合市场预期。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI同比上涨3.3%，环比上涨0.3%，均与10月持平。

（来源：美国劳工统计局）

数据显示，住房价格是11月CPI环比上涨的主要推手，贡献了接近40%的涨幅。此外，食品价格环比上涨0.4%，其中家庭食品价格上涨0.5%，餐饮外食品价格上涨0.3%。

（来源：美国劳工统计局）

能源价格环比上涨0.2%，结束了10月的持平状态。其中，汽油价格上涨0.6%，天然气价格上涨1.0%，但电力价格下降0.4%。能源价格同比下降3.2%，主要受汽油价格同比大跌8.1%以及燃油价格下降19.5%的影响。

在食品类别中，11月的食品价格变动较为分化。家庭食品中，肉类、禽类、鱼类和蛋类价格环比大涨1.7%，其中牛肉价格上涨3.1%，鸡蛋价格上涨8.2%。无酒精饮料价格环比上涨1.5%。不过，谷物和烘焙产品价格创下自1989年以来最大单月跌幅，下降1.1%。

值得注意的是，核心CPI的部分分项价格依然保持稳定增长。其中，医疗服务价格环比上涨0.3%，二手车和卡车价格上涨2.0%，家居用品价格上涨0.6%。不过，通信价格连续第三个月下滑，11月环比下降1.0%。

从同比数据来看，过去12个月的总体CPI涨幅为2.7%，较10月的2.6%略有上升；核心CPI同比上涨3.3%，为近两年来最低水平。住房价格同比上涨4.7%，医疗保健上涨3.1%，机动车保险价格大幅上涨12.7%。

分析认为，11月的CPI数据表明美国通胀增速继续温和回落，但住房、医疗等刚性支出压力仍存，可能对消费者的实际购买力构成一定制约。这一数据也将对美联储的货币政策产生重要影响，美联储将在本月召开议息会议。摩根士丹利分析师克里斯·拉金此前曾表示，只有CPI大幅上涨才能阻止美联储在12月降息。

美国11月通胀数据发布后，交易员们增加了对美联储12月份降息的押注。芝商所FedWatch工具显示，美联储12月降息概率大幅升至97.9%，一日前该概率为88.9%。

（来源：芝商所FedWatch工具）

市场方面，美股三大指数均高开，截至发稿，道指涨0.11%，纳指涨1.15%，标普500指数涨0.65%。

黄金、白银并无明显波动。美元指数则短线跳水，截至发稿，报106.35，抹去日内所有涨幅。美国国债收益率震荡走低，10年期国债收益率报4.221%；对利率路径更为敏感的2年期国债收益率的回落尤为明显，报4.126%。

华尔街怎么看？

在CPI数据发布后，华尔街观点普遍认为，通胀数据符合预期，为市场提供了更多确定性。Premier Miton Investors的首席投资官尼尔·比雷尔表示：“这一报告将增强美联储的信心。投资者也会感到欣慰，因为数据没有意外，无论是好是坏，这让短期决策更加确定。”

Bespoke Investment Group则以幽默的方式指出，这份报告的市场反应与过去相比显得温和。Bespoke提醒客户，2022年末和2023年初，在美联储加息周期中期时，CPI数据对经济学家和交易员的重要性堪比泰勒·斯威夫特的演唱会对青少年和20多岁人群（以及许多其他人）的吸引力。彼时，标普500指数在CPI数据发布当天的波动平均幅度接近2%。相比之下，此次CPI数据发布当天市场波动性明显降低，表明市场已经逐步适应通胀回落的趋势。

富国银行的首席经济学家杰伊·布赖森称这份报告为“平淡无奇”，并表示“没有什么值得关注的亮点”。他预测，美联储很可能在下周的议息会议上降息25个基点。