百年世事總依稀,免走飛疾若馳，精选解答落实

《科创板日报》1月8日讯（记者 余诗琪）安徽进一步吹响并购重组号角。

去年12月初，安徽省政府首次在常务会议上提及审议《安徽省支持企业开展并购重组的指导意见》等文件。不到一个月时间，在2024年的最后一天，安徽省政府办公厅正式发布《关于支持企业开展并购重组的指导意见》（以下简称“《指导意见》”），明确重点支持三大并购重组方向，分别为优质企业并购重组、重点领域并购重组和跨区域并购重组。

而在近日，已经有机构快马加鞭奔赴安徽，在《指导文件》出台后，打响了2025年安徽省内并购基金“第一枪”。

并购文件出台

上述《指导意见》的多条支持政策都与并购基金有关。其中提到，将支持省新兴产业引导基金各母基金设立并购重组子基金；探索设立科技型并购子基金，支持科创型企业并购重组；鼓励各地政府性股权投资基金、私募股权投资基金参与产业并购重组。

《指导意见》与此前证监会发布的“并购六条”一样，都提到要落实私募投资基金投资期限与重组取得股份的锁定期限“反向挂钩”机制**，促进“募投管退”良性循环。

投行从业者告诉《科创板日报》记者，所谓的锁定期限是指：在企业重组过程中，投资方通过重组交易取得被重组企业的股份后，不能在证券市场等进行抛售的期限。这一期限主要是为了稳定公司股权结构、保护中小投资者利益等目的。比如在上市公司重大资产重组中，重组方取得的股份可能会有12到36个月不等的锁定期。

《指导意见》中提到的“反向挂钩”，意味着私募投资基金的投资期限越长，其在重组取得股份的锁定期限可能会相应缩短；反之，投资期限越短，锁定期限可能会越长。

对于那些愿意长期投资的私募投资基金，适当缩短锁定期限可以让它们更快地实现资金的回笼和收益。这就使得基金能够更早地根据市场情况和企业经营状况来决定是否退出，提高资金的使用效率。

在证监会发布的《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定（征求意见稿）》中，“反向挂钩”的机制是私募基金投资期限满5年的，第三方交易中的锁定期限由12个月缩短为6个月，重组上市中作为中小股东的锁定期限由24个月缩短为12个月。

在该投行人士看来，在市场流通性不足的当下，“反向挂钩”的政策对于基金方来说是很实际的支持，给参与安徽地区并购基金的机构释放了更多空间。

安徽省在《指导意见》中也希望引导更多社会资本参与进来，将大力发展参股型并购基金，发挥其撮合、融资作用，积极促成并购交易。同时，前瞻布局控股型并购基金，积极招引知名专业机构，探索“控股收购标的—运营提升—转让退出”的商业模式。支持链主企业、上市公司发起参与并购重组基金设立。推动各类国家大基金落地安徽，鼓励长期资本、耐心资本参与设立并购重组基金。

鼎晖打响“第一枪”

对于安徽的鼓励政策，市场反应迅速。鼎晖投资成为了《指导意见》发布后，奔赴安徽参设并购基金的第一家市场化机构。

日前，安徽省高新投宣布，为积极落实省委、省政府部署要求，加大并购重组力度、促进资源优化配置、加快优质企业成长，旗下在管安徽省“三重一创”产业发展二期基金与鼎晖投资合作，设立鼎晖中安并购（安徽）股权投资基金。目前，该基金已完成首批募集，注册落户科大硅谷风投创投街区。

财联社创投通—执中数据显示，鼎晖中安并购基金注册资本13亿元，鼎晖投资是基金的管理方。据悉，鼎晖中安并购基金目标规模30亿元，主要聚焦高端装备制造、新材料、人工智能及智能家电家居、新能源及新能源汽车、生命健康等领域的并购投资。

鼎晖中安并购基金将支持安徽省优质企业聚焦战略性新兴产业和关键技术，通过并购重组实现产业结构优化升级；同时支持引进省外龙头企业并购省内项目，推动面临阶段性发展瓶颈的企业盘活资产和提质增效。这与《指导意见》中支持的并购重组方向一致。

鼎晖中安并购基金的成立是安徽省政府引导基金和市场化机构的合力。

安徽省“三重一创”产业发展二期基金成立于2022年9月，基金认缴规模125亿元，旨在打造省级重大新兴产业投资功能基金平台、塑造赋能产业培育和企业招引的重要工具，下设并购基金、产业贯通基金等子基金群。

鼎晖投资则在全球产业链重构、管理层迭代、平台式并购、业务拆分等上有着深厚经验与资源优势，多次操盘布局并购型项目，曾主导和成功运作百丽国际、万洲国际等多起并购型交易。

鼎晖投资机构合作部负责人李磊曾表示，鼎晖投资最近十年逐步转型，主要通过与产业资本合作进行并购，以及鼎晖牵头主导进行并购。

据他介绍，鼎晖的并购型交易主要围绕被投企业跨境并购的需求，通过产业链价值的重构来实现业务的持续增长。在过去14起并购型交易中，这些交易60%的退出回款不依赖于IPO，且这个比例还在上升。在并购型交易里，鼎晖投资通过股权出售和分红等手段，能够相对可控地实现项目的退出进度并提高基金的DPI水平。