十二地支为透气，猪狗相亲任牵连，揭秘解释落实

来源：@全景网微博

近日，国内溅射靶材企业欧莱新材进入急速下跌态势中，在2024年9月底跟随市场回暖进行了一波短暂冲涨后，公司股价又开启了下跌模式，2024年11月12日至2025年1月6日的39个交易日的累积跌幅达到了-30.89%，累积成交资金29.5亿元。

要知道的是，不久前公司发布的三季报业绩数据，已经引发了市场对于公司业绩加速下滑和竞争力变弱的担忧。

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毛利率持续被侵蚀2024业绩加速下滑欧莱新材是国内溅射靶材供应商，主要产品包括多种尺寸和各种形态的铜靶、铝靶、钼及钼合金靶和ITO靶等，产品应用于半导体显示、触控屏、装饰镀膜、集成电路封装、新能源电池和太阳能电池等领域，是各类薄膜工业化制备的材料。

公司主要代表性客户包括京东方、华星光电、惠科、超视界、彩虹光电、深超光电和中电熊猫等半导体显示面板厂商，超声电子、莱宝高科、南玻集团、长信科技和TPK 等触控屏厂商。

毛利率不断被侵蚀的背景下，欧莱新材2024年业绩大受影响。

公告资料显示，2024上半年因部分面板厂客户本期稼动率较上年同期低，公司靶材出货量减少，使得营收同比下滑了8.68%至2.15亿元，加上毛利率下滑、费用率增长，公司归母净利润同比大幅下滑48.85%至1558.46万元。

2024年第三季度，公司营收更是同比下滑44.72%至8210.44万元，毛利率的进一步受损使得归母净利润同比大幅下滑143.3%至-571万元，已然进入亏损状态。这也将公司前三季度营收、归母净利润同比跌幅拉大至-22.63%、-77.38%，目前公司归母净利润率仅剩3.33%，相较2023年末的10.36%下跌了超7个百分点。

然而欧莱新材毛利率下滑并非只是刚开始，而且与行业竞争对手形成了鲜明的反差。

Wind资料显示，欧莱新材2023年整体毛利率为21.99%，相较2021年的27.66%有大幅下跌，2024年前三季度则进一步下滑至18.87%，下跌态势显著；同一时刻，作为主要竞争对手之一的江丰电子，其整体毛利率则由2021年的25.56%增至2023年的29.2%，2024年前三季度进一步增至29.96%。无独有偶，同样作为欧莱新材竞争对手的隆华科技，2024年前三季度毛利率为23.92%，与2023年24.37%水平基本持平。

此背景下，2024年前三季度营收、归母净利润分别同比增长41.77%、48.51%的江丰电子，以及营收同比增长1.94%、归母净利润小幅下滑12.64%的隆华科技，与业绩崩盘的欧莱新材形成了鲜明的反差。

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多风险因素压顶业绩压力只会越来越大主要依赖景气度并不高的平面显示行业，加上新应用领域拓展还有很长一段路要走，欧莱新材未来经营环境并不理想。

公告资料显示，近年来公司产品应用于平面显示领域的主营业务收入占比多在七成以上，然而早在2022年开始，受国际形势动荡、全球宏观经济下行和消费电子行业景气度下降等因素影响，显示面板行业周期性波动，显示面板终端产品市场需求减弱，全球大尺寸显示面板出货量和出货面积、显示面板厂商平均稼动率和显示面板市场价格同比均有所下降，下游显示面板厂商价格压力向上游溅射靶材厂商传导。目前各大显示面板厂商都还未缓过劲来，欧莱新材的日子也不会好过。

虽然公司也在拓展新型显示半导体集成电路、新能源电池、太阳能电池、高纯金属材料等新领域应用，但多在设计开发、样品测试阶段，距离供货下游各大厂商还有漫长的导入期。

与此同时，国内溅射靶材行业市场竞争进一步加剧，或将继续压缩欧莱新材利润空间。

当前，高性能溅射靶材行业的发展与下游平面显示、半导体集成电路、新能源电池、太阳能电池等产业的发展密切相关。以JX金属、霍尼韦尔、东曹、林德-普莱克斯、爱发科、三井金属、住友化学、攀时、世泰科等为代表的国外溅射靶材厂商成立时间早，技术研发、制造规模、市场品牌、资金实力等方面的市场竞争力较强，在平面显示、半导体集成电路、太阳能电池等应用领域溅射靶材占据了较高的市场份额。

近年来，目前国内外主要溅射靶材厂商对技术研发、市场开拓等方面的投入均有所加大，正不断吸引其他新竞争者进入，溅射靶材市场竞争较为激烈。

此外，高纯金属材料进口依赖风险也是公司头疼的问题之一。

作为各类薄膜工业化制备的关键材料，溅射靶材的性能高低直接决定了最终产品的性能、质量和寿命，半导体集成电路、平面显示、太阳能电池等下游应用领域对溅射靶材纯度要求极高。报告期内，公司主要从日本、德国（以原材料原产地为统计口径）采购生产所需的高纯铜材、高纯铝材，存在一定进口依赖。

一旦日本、德国等国家或地区进出口贸易政策发生变化，限制或禁止中国企业对上述原材料的采购，或主要供应商生产经营发生重大变化，或因俄乌冲突等国际局势变化影响原材料采购运输，导致供货质量、交付时间等无法满足公司需求，且公司相关原材料储备不充足或未及时找到替代供应商，将会影响公司生产经营。

此背景下，公司近年来的产能利用也仍未饱和，其中半导体显示用平面靶（ITO靶除外）产能利用率从2021年的96.55%跌至2023年的84.99%；半导体显示用旋转靶（ITO靶除外）2023年产能利用率也仅爬至87.33%；而ITO靶产能利用率则由2021年的67.16%大幅跌至32.15%。

这也意味着，欧莱新材短期内想要通过IPO募资扩产来进行业绩改善也并非易事。想要迎回市场资金的重新关注，欧莱新材还有很长的一段路要走。