白兔伏月發光華,三個英雄八斤力，全新揭晓答案落实

从预期美联储降息到9月美联储大幅降息50个基点，这期间美股一路震荡走高，道琼斯、标普500指数均在近日创下历史新高，纳斯达克也一度返回18000点上方。但美联储鲍威尔最新讲话，无疑给市场带来了不确定性。

01

美联储最新发声

北京时间10月1日凌晨，美联储鲍威尔在出席于纳什维尔举行的全美商业经济协会（NABE）时表示，美联储并不急于迅速降息，而是将根据数据作出决策。鲍威尔称，在11月份的会议之前，还有两份就业报告和一份通胀报告将公布，将在11月的利率决策中考虑所有因素。

而在宣读演讲稿后的问答环节，当被问及美联储将在下次的11月FOMC会议上采取什么行动时，鲍威尔回答称，如果经济表现与当前预测一致，今年美联储会降息两次，每次25 个基点。

被问及为何9月一次降息50个基点的问题时，鲍威尔表示，9月50基点的降息决定反映了我们日益增强的信心，即通过适当调整我们的政策立场，在经济温和增长和通胀持续下降至我们的目标的大环境下，劳动力市场的强劲可以保持下去。

9月的议息会议上，美联储宣布降息50个基点，将联邦基金利率目标区间从5.25%—5.5%调低至4.75%—5%。这也是该行2020年3月份以来的首次降息，市场普遍认为，这意味着美联储货币宽松周期的开启。

02

9月非农即将公布

班诺克本全球外汇有限公司首席市场策略师马克·钱德勒（Marc Chandler）表示，本周外汇市场重要的内容是美国将公布的9月份非农就业数据。

美国劳工部将在10月4日公布9月份非农就业数据，市场共识预计，9月美国新增13.25万个非农就业岗位，低于8月份的14.2万个。市场预计，美国失业率将维持在4.2%不变。

钱德勒认为，美联储在今年余下的两次货币政策会议上合计降息50个基点将是基准情形。除非就业数据差得令人震惊，即月度新增非农就业岗位低于10万或失业率提高，美联储才会实施更大幅度的降息。

03

11月大幅降息预期破灭？

美联储鲍威尔的最新讲话，无疑给市场激进押注“美联储将再次大幅降息50个基点”泼了一盆冷水。在不少机构看来，这也是美股9月30日盘中出现跳水的主要因素之一。

而美联储利率观测工具最新数据显示，美联储11月降息25个基点的概率上升到69.7%，较上周的53.9%增加15.8个百分点。而降息50个基点的概率则从一周前的46.1%降至30.3%。

当然了，虽说市场上有关于“美联储将再次大幅降息50个基点”的预期受到了冲击，但仍然有人认为，美联储一次降息50个基点的大门并未彻底关上。比如今年票委、美国亚特兰大联储博斯蒂克就表示，如果美国劳动力市场疲软，对再次降息50个基点持开放态度。

另一方面，虽说美联储有可能在11月的会议上谨慎行事，降息25个基点，但交易员们仍然认为，12月的降息幅度或将更为激进，降息50个基点。而最新数据显示，美联储12月降息50个基点的概率为48.2%，降息25个基点的概率为38%。

04

未来降息空间很大？

就短期来讲，美联储降息50个基点还是25个基点的争论一直存在，但从长远看，美联储存在较大降息空间，成为了市场的普遍共识。Vital Knowledge创始人Adam Crisafull近日表示，虽然鲍威尔最新讲话略显鹰派，但美联储仍有很多降息空间。业内也普遍认为，美联储进入降息周期，无疑将对全球股市形成支撑。

在9月的美联储议息会议上，美联储还发布了利率预测的“点阵图”，19位政策制定者对长期利率预期的中位数落在2.75%-3%，与当前水平相比低了200个基点。

当然，市场上有关于美联储降息的预期，更多是一种猜测。正如鲍威尔所言，展望未来，如果经济走势整体上符合预期，美联储货币政策将会逐渐回到更加中性的立场上。但是，美联储没有预设任何政策路径。风险是双向的，美联储将会根据每次议息会议的情况作出决定。