英姿勃发，最新解读落实

合金:

锰硅报价集中在5850-5900元/吨一线；硅铁合格块报价集中在6050元/吨一线。锰矿现货近期小幅上移，短期锰硅成本存一定支撑。工厂锰硅短期送钢招中，05合约基本打到内蒙现金流成本位置。上周康密劳报价2月数量大幅减少，且价格继续上行，市场心态扭转，空头集中离场造成价格大幅反弹。但锰硅整体供应过剩，适度修复现金流成本后，继续反弹空间受限。兰炭价格企稳，块煤显示支撑，碳元素对硅铁成本有止跌意愿，宁夏中卫地区12月结算电费略有上调。近期硅铁继续减产，供需宽松有所减少，1月份钢厂继续补库。显性仓单偏少下，硅铁后续交割博弈存在一定的不确定性。近期近月各种正套及反套资金交织，获利离场等动作会对盘面引起一定波动，谨慎参与为主。

钢材：

现货走稳，现北京螺纹基差-42元，杭州螺纹基差58元，上海热卷基差28元，乐从热卷基差8元。市场情绪弱，现货持货意愿不足，铁水下滑导致成本下移，黑色向下调整。但在低产量、低库存的结构下，成材不过分悲观。估值上看，3200-3150初步到位，但反弹驱动不足，节前谨慎参与。

煤焦：

【现货和基差】山东港口准一现汇1580上下，仓单成本1743左右，与主力合约基差+62；吕梁准一报价1400，仓单成本1745，与主力合约基差+64；天津准一集港仓单成本1710，与主力合约基差+29；山西中硫主焦报价1300，仓单价格1185，与主力合约基差+102；蒙5#原煤口岸报价900，仓单价格1109，与主力合约基差+25。澳煤低挥发报价207美元，仓单价格1415，与主力合约基差+332。

【基本面】焦炭市场继续偏弱运行，焦炭第六轮提降落地，提降幅度50-55元/吨，累积提降幅300—330元/吨，焦炭提降预期仍存。焦企利润受损，临近年底，钢材价格持续下跌，铁水减产，刚需呈下降趋势，导致焦炭市场承压运行，终端季节性需求走弱，预期钢厂补库信心不足。钢厂检修限产数量增多，市场情绪观望为主。

焦煤市场弱势运行，煤价继续承压下行，年底钢厂检修增加，铁水产量持续回落。年初产地煤矿陆续复产，供应端相对宽松。焦炭第六轮提降落地，市场信心持续走弱，焦企冬储意愿不强，采购节奏放缓，贸易商以及洗煤厂观望情绪浓厚，积极出货为主，煤矿持续降价后签单依旧乏力。进口蒙煤方面，下游采购情绪低迷，市场整体情绪偏谨慎，产地煤价继续下跌，蒙煤市场实际成交不佳，目前蒙5原煤在900-910元/吨左右。

策略建议：铁水产量持续回落，下游采购情绪偏弱，煤焦市场供需结构宽松，预计短期市场弱稳运行，反弹做空为主。

铁矿石：

【现货价格】日照，56.5%超特635，降2；61.5%PB粉762，涨2；65%卡粉884，涨2。

【现货成交】全国主港铁矿累计成交78.6万吨，环比下降13.4%。

【钢联发运】全球铁矿石发运总量3112万吨，环比下降367万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2624.1万吨，环比减少314.1万吨。澳洲发运量1946.2万吨，环比减少243.5万吨，其中澳洲发往中国的量1466.2万吨，环比减少332.8万吨。巴西发运量677.8万吨，环比减少70.7万吨。非澳巴发运488万吨，环比减少53万吨。

【港口库存】45个港口进口铁矿石库存总量15002.96万吨，环比增126.02万吨，45港日均疏港量326.27万吨，环比增8.01万吨。分量方面，澳矿6653.78增1.39，巴西矿6232.26增47.45；贸易矿9803.91增26.05，粗粉12138.73增84.41；块矿2011.95增4.15，精粉1139.94增17.94，球团425.34降0.98，在港船舶数92条降3条。

【小结】期货市场，连铁i2505午盘收于753.5，较前一个交易日结算价涨0.4%，成交25万手，减仓0.4万手。钢厂高炉检修计划持续进行中，本周铁水延续下移的季节性特点，钢厂态度谨慎，补库力度不及去年，年前补库基本结束。港口铁矿石持续累库，钢厂铁矿石库存连续上升。冬季季节性特征愈发明显，矿山开采难度增加，部分矿山进入冬休停产状态。多空因素交织，短期利空大于利多，预计盘面短期维持震荡下跌，但下跌深度有限，短期需关注铁水变化，暂时观望为主。