八六争前，精准解释落实
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八六争前，词语解答解读落实
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八六争前，完美解析解释落实〔2〕、
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八六争前，快答揭晓落实查询：
北京市（东城区、西城区、崇文区、宣武区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区）
上海市（浦东新区、徐汇区、黄浦区、杨浦区、虹口区、闵行区、长宁区、普陀区、宝山区、静安区、松江区、嘉定区、金山区、青浦区、奉贤区）
成都市（锦江区，青羊区，金牛区，武侯区，成华区，龙泉驿区，青白江区，新都区，温江区，双流区，郫都区）
长沙市（芙蓉区，天心区，岳麓区，开福区，雨花区，望城区）
昆明市（五华区，盘龙区，官渡区，西山区，东川区，呈贡区，晋宁区，富民区）
广州市（荔湾区、越秀区、海珠区、天河区、白云区、黄埔区）
深圳市（罗湖区、福田区、南山区、宝安区、龙岗区、盐田区）
杭州市（上城区、下城区、江干区、拱野区、西湖区、滨江区、余杭区）
武汉市（江岸区、江汉区、硚口区、汉阳区、武昌区、青山区、洪山区、江夏区、沌口区、蔡甸区、东西湖区、经济开发区、东湖高新区、）
西安市（新城区、碑林区、莲湖区、灞桥区、未央区、雁塔区）
苏州市（虎丘区、吴中区、相城区、姑苏区、吴江区）
南京市（玄武区、白下区、秦淮区、建邺区、下关区、浦口区、栖霞区、雨花台区、江宁区、）
宁波市（海曙区、江东区、江北区、北仑区、镇海区）
天津市（和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、塘沽区、汉沽区、大港区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区）
无锡市（梁溪区、滨湖区、惠山区、新吴区、锡山区）
合肥市（蜀山区、包河区、庐阳区、瑶海区、政务区、经济技术开发区、高新区、滨湖新区、新站区）
福州市（鼓楼区、台江区、仓山区、马尾区、晋安区、长乐区）
南宁市（兴宁区、青秀区、西乡塘区、江南区、良庆区）
太原市（小店区、迎泽区、杏花岭区、尖草坪区、万柏林区、晋源区）
南昌市（东湖区、西湖区、青云谱区、湾里区、青山湖区、新建区）
兰州市（城关区、七里河区、西固区、安宁区、红古区）
南方电网、国家电网成立藏粤直流电力运营公司，注册资本110亿
12月CPI同比增速+0.1%（市场预期+0.1%），环比0.0%；PPI同比增速-2.3%（市场预期-2.3%），环比-0.1%。12月通胀读数较11月进一步回落，食品扰动依然较多：偏暖天气使得多数食品价格环比未能脱离负值区间，但下跌幅度较11月已明显收窄，预计1月将有所企稳。核心CPI则在年末消费的促进下进一步回升，高于季节性。PPI环比动能震荡，上游价格强劲，但下游回升幅度偏弱，同时黑色链条的表现有所分化，钢铁价格企稳，但采掘价格回落。
CPI：服务延续回升，食品扰动较多
食品价格在12月继续对CPI构成主要扰动：12月气温较常年同期偏暖，有助于农产品生产和储运，多数肉菜价格环比动能延续下跌，但下跌幅度较上月已有所收窄，预计春节需求有望促进食品价格企稳。
年末消费促使核心CPI进一步回升，环比+0.2%，高于疫后年份季节性，同比回升至+0.4%（前值+0.3%）。手机上新带动通信工具价格上升，通信工具环比涨幅扩大至+3.0%（前值+1.1%）。生活用品和服务价格上涨也较多，其中家用器具环比+0.4%，家庭服务+0.5%。
PPI：环比动能震荡，采掘价格回落。
一方面，从上下游结构来看，原材料价格保持上涨，但下游工业品价格回升动能不足，导致上游对下游加工业的成本挤占效应略有增强；另一方面，从行业结构来看，钢铁价格企稳，但采掘价格动能回落，同时黑色金属冶炼及压延加工业价格明显低于季节性，能源和有色类价格指数也有所下降。
展望2025年，PPI总体维持稳步修复的趋势，但需要关注以下因素的一方面，财政发力模式对PPI的传导机制存在变化；另一方面，外部关税不确定性产生的出口压力或对PPI弹性造成拖累，同时全球经济表现分化也会对大宗能源价格的回升动能形成一定制约。
居民风险偏好成为影响通胀弹性的主要因素：
12月居民部门的风险偏好有所调整，体现在：一是股市赚钱效应减弱，两融交易量占比回落，我们跟踪的提前还贷数据显示，居民汽车贷和消费贷早偿率皆较11月上升；二是债市利率快速下行，反映居民对低风险资产的偏好上升；三是沪金溢价重回正值，人民币汇率临近中间价+2%的波幅上限，沪金隐含汇率来到7.4附近。
居民风险偏好的调整对通胀弹性产生影响，短期来看，资产负债表的修复需要“适度宽松”货币政策的有力实施，但这受到汇率因素制约（请见我们在1月5日发布的报告《央行更加重视稳汇率》）。因此，我们重申汇率是观测政策方向、乃至居民风险偏好和通胀弹性的重要变量。
风险提示：地产尾部压力依然存在、消费修复动能不及预期
文章来源
本文摘自：2025年01月12日发布的《提前还贷回潮制约通胀弹性》
韩朝辉，资格证书编号：S0880523110001
张剑宇，资格证书编号：S0880124030031
汪 浩，资格证书编号：S0880521120002
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