渐风提影多猜疑，一五开出四中特，正常解答落实

12月16日，梦天家居（603216）再度涨停，截至收盘，报价14.87元/股，最新A股总市值达33.11亿元，A股流通市值8.43亿元。

12月13日，梦天家居发布股票交易异常波动公告，公司股票在12月12日、12月13日连续两个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。

截至本公告披露日，公司确认不存在应披露而未披露的重大事项或重要信息，敬请广大投资者注意二级市场交易风险。

“木门大王”危机

公开资料显示，梦天家居成立于1989年，前身为浙江华悦木业有限公司，为国内最早研发、生产、销售木质复合门的企业。2016年，公司更名为梦天木门，2018年12月变更为股份公司后正式命名为“梦天家居”。2021年12月15日，公司登陆上交所。

作为一家在木门行业深耕35年的“专家型”企业，2017年度—2020年度，梦天家居在木门市场销售规模上，在国内家居行业同类企业中排名前三。2023年，中国企业影响力实验室、世研指数联合正经社共同发布的最具影响力上市木门企业TOP10中梦天家居排名第一。

随着存量房时代的到来，门窗行业的红利逐渐释放。加之定制巨头纷纷入局木门赛道，市场竞争生态已经发生巨大改变。

以上市为分界岭，梦天家居在2021年创下15.20亿元的营收高点，至今没能突破。敲钟当日，梦天家居总市值高达53.75亿元。上市之后，公司营业收入连续两年下滑，股价长期在低位调整，市值蒸发严重。

2024年前三季度，梦天家居实现营业收入7.97亿元，同比减少5.41%；归属净利润4091.85万元，同比减少7.52%。

值得注意的是，前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为22.72万元，同比减少99.87%。对此，公司称主要系营业收入下降导致收到的现金减少及支付的工资薪金增加所致。

截至9月30日，梦天家居股东户数1.52万，人均流通股3722股。最新股东户数已降至上市以来各报告期新低。

12月6日晚间，梦天家居公告，公司将部分募投项目的完成日期推迟至2026年12月底。这三大项目包括“年产37万套平板门、9万套个性化定制柜技改项目”“2万套个性化定制柜技改项目”以及“智能化仓储中心建设项目”。

据悉，这些项目原本在上市前规划，并于2020年备案。然而，2021年以来，房地产市场出现连续几年的下行，多家房地产企业资金紧张，甚至出现债务危机。受此影响，市场需求不振，导致项目延期。公司强调，尽管房地产市场仍是近十万亿级的市场，但政策对市场的驱动存在时间滞后效应，客户装修需求和需求的变化也影响了公司项目的进度。

同日披露的还有另一份公告，公司董事会、监事会换届完成，今年61岁的余静渊仍担任董事长一职，其弟余静滨任公司总经理。

公开信息显示，余静渊系梦天家居创始人，被业界誉为“亚洲木门大王”。余静渊、余静滨兄弟二人分别持有梦天家居控股股东浙江梦天控股有限公司60%、20%的股权。

鏖战存量时代

从行业发展阶段来看，家居行业整体已从快速发展红利期过渡到存量市场竞争阶段。在房地产销售承压、行业景气度低迷以及消费驱动力不足、行业竞争加剧等综合因素影响下，家居行业面临着严峻的考验。

2024年前三季度，A股大部分定制家居企业业绩呈现下滑趋势。其中，皮阿诺、好莱客、江山欧派、我乐家居等多家家居上市公司出现了营收与净利双位数下滑的情况。

值得关注的是，虽然房地产投资下降，新房装修需求萎缩，但老房改造需求也在大幅增加。存量房更新需求未来或将持续扩容，在房地产市场萎缩的情况下为家居行业带来过渡性需求。

与此同时，随着中国家装家居消费人群的迭代，主力消费群体正在向80后、90后乃至更年轻的人群转变，家装家居定制化、一站式趋势深化。

梦天家居也在寻找新的业务增长动能。公司从2019年开始提出了从“木门”到“木作”的战略转变，并于2023年正式将品牌升级为“梦天木作”，稳步推动经销商从单一木门品类向门墙柜一体化整体木作解决方案转型升级。

在产品端，梦天家居聚焦设计主导权，围绕“为用户装修一个家”的理念，推出水性漆健康的完整木作解决方案。聚焦当前消费者对智能化家居的需求，在新一代产品中融入智能AI系统，引导健康环保智能AI生活的潮流趋势。

在渠道端，梦天家居锚定深耕零售渠道、深化家装渠道、优化精装工程渠道的策略，持续构建完善以经销商专卖店为主、以家装公司和大宗工程客户为辅的营销网络。截至2024年9月底，公司拥有经销商专卖店1196家，遍布国内31个省（区、市），网点下沉至三四五线城市。

此外，梦天家居加大线上流量投放力度，在抖音、小红书等兴趣电商渠道组建专业团队。2024年以来，公司已组织多次大型直播营销活动，邀请知名设计师方磊、中国冬奥四金得主王濛、知名歌手沙宝亮等设计界/体育界/娱乐界名人，助阵直播。

近日，有投资者在互动平台上提问，11月15日晚，装载应用实（试）验装置等物资的天舟八号货运飞船成功发射，此次为了验证“月壤砖”能否胜任在月球上盖房子的任务。梦天家居作为中国商业航天事业合作伙伴，公司产品未来是否可以开拓月球市场的业务，宇宙增量市场前景广阔。

公司回复称，持续做好主业，通过高质量发展推动公司市值和内在价值的可持续增长。

国金证券研报显示，目前阶段，多数头部家居企业仍具备“低估值+高股息”的特性，布局性价比凸显，优选C端收入占比较高、零售能力持续兑现的优质大家居头部企业。梦天家居有望在新一轮行业“洗牌”中实现更高质量的发展，业绩增长潜力将在政策利好的带动下进一步释放。