三五之后四十前，词语解析解读落实

盘活房地产业存量资产，上市公司和金融资产管理公司（AMC）在行动。1月9日，信达地产股份有限公司与中国信达资产管理股份有限公司及鑫盛利保股权投资有限公司（以下简称“鑫盛利保”）共同发起设立了房地产行业存量资产纾困盘活基金。母基金认缴总规模达200.01亿元。

在业内人士看来，AMC在不良资产项目纾困及资产管理方面具有业务优势，其与房地产公司共同发起设立盘活基金，有助于进一步畅通房地产融资协调机制，助力房地产行业风险化解和存量资产纾困盘活。

200亿元盘活基金成立

促进房企风险化解

根据公告，在上述母基金认缴的总规模200.01亿元中，信达地产认缴100亿元作为该基金的劣后级有限合伙人（占基金规模的49.9975%）；普通合伙人鑫盛利保认缴100万元，占基金规模的0.0050%；有限合伙人中国信达作为优先级合伙人认缴100亿元，占基金规模的49.9975%。

该盘活基金的名称为信达纾困盘活（天津）企业管理合伙企业（有限合伙），合伙期限为8年。主要投资于房地产行业问题企业纾困、问题项目盘活，参与破产重整、法拍等特殊机遇投资，支持项目保交付和三大工程建设等。

在投资方式方面，该盘活基金视具体项目情况，既可直接投资具体项目，也可以母子基金形式，通过引入产投人、其他资金方和合作方等另行发起设立子基金的方式参与投资。

对于此次共同投资事项，信达地产在公告中表示，是其促进房地产行业风险化解与良性循环，向不动产资源整合商战略转型的重要举措之一，其主要针对房地产行业及上下游企业的纾困需求，利用公司关联方的功能优势和资源禀赋，拓展项目机会，盘活行业存量资产，优化公司投资结构，创新业务和盈利模式。

“信达地产、中国信达等此次设立房地产行业存量资产纾困盘活基金，释放出积极信号。”中指研究院企业研究总监刘水对《证券日报》记者表示，在过去实践中，纾困主要以项目为主，本次盘活基金除用于问题项目盘活外，也将投资于房地产行业的问题企业纾困，将促进房地产企业风险化解。

上海金融与法律研究院研究员杨海平对《证券日报》记者表示，在政策频出的背景下，房地产行业盘活的结构性机会增加。成立由AMC参与的存量资产纾困盘活基金，可以充分利用参与各方的优势，拓展房地产存量资产盘活的模式，更好地管理相应的风险，总体上有利于提升房地产存量资产盘活的效能。

AMC持续精耕细作

创新模式为房企纾困

在房地产风险化解领域，AMC持续精耕细作，有着独特的金融风险化解功能。此前，金融监管部门也鼓励AMC、商业银行等对出险房企进行纾困。

在具体实践中，各家AMC房企纾困模式具有一定特色。中国信达充分整合内外部资源、力量，通过一系列创新举措，运用“金融+地产”等模式，与旗下信达地产携手，全流程介入受困房企的风险化解工作。

中国信达相关部门负责人向《证券日报》记者介绍：“在郑州的操盘项目中，如天樾九章和未来公元，均是信达地产对出险的地方龙头企业进行施救时接手的问题项目；时代国著项目更是由中国信达花费6.2亿元法拍而来，接手前已停工两年多。中国信达在郑州的这种资产盘活组合模式，不仅有效隔绝了不良资产的法律风险，还通过协同纾困模式，为地产风险化解提供了新的思路。”

中信金融资产则兼顾地方政府、居民、银行、受困房企等各方诉求，有针对性地为项目量身定制“一揽子”纾困方案。中信金融资产江苏分公司相关负责人对《证券日报》记者表示，对于徐州市潘安湖纾困项目，公司成立了专项工作组，深入对接地方政府、国有企业及项目公司，通过“资产重组+管理重组”，盘活烂尾项目，形成了“项目隔离+联动国资+引入资金+实质管控+联合开发”的纾困模式，着力夯实项目各环节管控，切实加强项目管理，严抓项目质量，确保资金安全和项目品质。

杨海平建议，在“接管+委托代建”等模式基础上，AMC可以探索多种盘活模式。通过与城投公司合作，在阻断地区房地产市场风险过程中担当操盘手并发挥职能。此外，AMC可以在房地产企业破产重整过程中发挥更加积极作用，并且通过参与房地产并购基金的方式，推进房地产项目公司的并购重组。

业内人士表示，未来，在AMC专项纾困支持下，或有其他问题房企以重整方式实现风险化解，将加速帮助出现问题的房企走出困境，有助于房地产市场健康发展。

（文章来源：证券日报）