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謹順沈获缝生,词语释义解析落实_孔蒂:第四名只是那不勒斯的最低目标,希望踢好今年最后一场比赛

謹順沈获缝生,词语释义解析落实

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謹順沈获缝生,词语解答解读落实

 


 

 


 

 


 

 


 

 


 

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謹順沈获缝生,完美解析解释落实〔2〕、

 


 

 


 

 


 

 


 

 


 

 


 

 


 

 

 
 

 


 

 


 

 


 

 


 

 

 


 

 


 

 


 

 


 

 


 

 

 


 

 


 

 


 

 


 

 


 

 

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謹順沈获缝生,快答揭晓落实查询:

 


 

北京市(东城区、西城区、崇文区、宣武区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区)

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武汉市(江岸区、江汉区、硚口区、汉阳区、武昌区、青山区、洪山区、江夏区、沌口区、蔡甸区、东西湖区、经济开发区、东湖高新区、)

 

 

 


西安市(新城区、碑林区、莲湖区、灞桥区、未央区、雁塔区)

 

 

 


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宁波市(海曙区、江东区、江北区、北仑区、镇海区)

 

 


天津市(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、塘沽区、汉沽区、大港区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区)

 

 

 

 
无锡市(梁溪区、滨湖区、惠山区、新吴区、锡山区)

 

 

 


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孔蒂:第四名只是那不勒斯的最低目标,希望踢好今年最后一场比赛

投资要点:

格力集团布局空调铝管项目,空调铝代铜应用进程加速。据格力集团,1)格力集团拟与龙源金科共同建设一家专注于铝制制冷用管制造的实体工厂,主要生产高效高耐腐的家用空调铝管以及微通道集流管等产品。2)该项目拟投资1.8 亿元,建成后铝管年产1.5 万吨,销售收入5 亿元,计划建设周期在10 个月内,确保项目能在2025 年10 月前顺利投产。

空调铝代铜降本明显,且具备性能优势。换热器是暖通制冷空调的核心部件,主要分为铜管翅片式和铝微通道式。1)性能对比:据《国家工业节能技术应用指南与案例(2021)》,较铜管翅片式换热器,铝通道换热器全铝焊接无接触热阻,换热效率可提升 30%以上,制冷剂充注量可减少50%,并且体积小(减少30%)/质量轻(减小50%),全铝结构可直接回收。2)成本对比:换热器由铝管替换为铜管后,我们测算单台原材料成本可下降约250 元(仅考虑原材料成本不考虑加工费,假设铜/铝单吨价格为8/2 万元),降本明显。

中国/海外铝微通道空调渗透率分为5%/40%,潜在市场空间大。据《换热器用微通道铝扁管市场前景及生产技术浅析》,目前微通道换热器已经广泛应用于汽车空调系统,在民用空调领域应用相对缓慢,其中美国家用空调市场的铝微通道换热器占有率约 40%,中国只有约5%,在铜铝价差日益扩大/技术逐渐成熟背景下,假设中国铝微通道换热器渗透率提升至40%,仅考虑翅片,我们预计全球空调换热器钎焊铝材需求由6.6 万吨增至22 万吨,市场空间广阔。

公司产品已有民用空调领域布局,预计将充分受益于铝代铜的产业趋势。公司产品广泛应用于汽车、空调、电力电子、高铁等多个领域,据公司招股说明书,2019 年应用于空调领域收入占比为4.59%;公司在新能源汽车、储能、风电、大数据算力、空分、民用商用空调等各大行业的散热领域都实现多个新项目定点,随着铝代铜的产业趋势推进,公司成长空间进一步打开,有望充分受益。

维持买入评级。公司是汽车热管理铝材领先企业,新建重庆基地完全投产后打开出货空间,且行业格局稳定,公司盈利能力领先同行,已有汽车、空调、储能、数据中心相关液冷材料产品,将充分受益相关行业需求放量。维持原盈利预测,预计24-26 年公司归母净利润为12.5/16.0/19.0 亿元,对应PE 为15/11/10 倍,维持买入评级。

风险提示:产品加工费下降;重庆基地建设不及预期;国际贸易摩擦

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